本次突发疫情传染范围影响程度超出政府和大众预期，疫情所造成的交通管制、延迟开工、需求下降等因素对化工行业产生了较大的阶段性影响。虽然目前化工行业整体处于淡季，但是受疫情影响，化工品库存水平有明显上升，我们预计一季度化工品PPI 难以有明显改善，仍建议重点关注化工产业链下游制品及新材料环节的相关投资机会。

当月观点：疫情推迟下游行业复工时间，化工品需求淡季预计延长  4

突发疫情促使政府及大众提高卫生防护意识  4

疫情将推迟下游复工时间，化工品需求阶段性减弱 ... 4

湖北疫情直接影响国内磷化工产业链 ........... 7

我们重点跟踪的细分子行业在本次疫情中受到的影响： .......... 8

本月投资组合建议： .. 9

重点跟踪产品的库存变化情况  10

行业近况：向被动去库存阶段过渡 ....... 12

库存周期有向被动去库存阶段过渡的迹象 .. 12

价格走势：1 月化工品价格持续低迷 .......... 14

2020 年度观点回顾 .. 15

进入新一轮产能投放周期，“去瓶颈”成为主要发力点 .......... 15

附表一：国信化工重点关注产品价格及同比涨幅 ............. 17

附表二：重点公司盈利预测及估值 ....... 20

国信证券投资评级 .... 21

分析师承诺  21

风险提示 .... 21

证券投资咨询业务的说明 ....... 21