2019年及2020年一季度业绩综述：营业收入：2019年营收增速回落，行 业景气度在新冠疫情之后有望探底回升。2019年家电行业实现营业总收 入11039.34亿元，同比增长5.25%，增速较2018年同期回落9.51个百分点。 2020年第一季度，行业营收1991亿元，同比增长-23.88%；行业季度营 收同比增速至2017年第二季度以来连续11个季度回落；归母净利润：增 速低于营收增速，行业部分公司出现较大风险。2019年家电归母净利润 同比增长9.64%，与2018年同期-4.13%的同比增速有所回升，2020年Q1 行业实现归母净利润88.49亿元，同比下跌-50.31%，行业利润几乎腰斩， 主要原因是受新冠疫情影响，内销市场几乎停滞，生产端复工延迟，线 下销售端无法正常开展活动，一季度行业受到疫情巨大冲击。展望2020 年全年：行业在新冠疫情之后有望出现消费回补，各地相继推出消费刺 激政策有望给行业带来政策复苏。

1.家电行业 2019 年年报及 2020 年一季报总结 ...... 4

1.1 营业收入：行业增速继续回落态势 ........ 5

1.2 归母净利润：增速随营收增速同步滑落..... 6

1.3 盈利能力：毛利率基本稳定，净利率偏离之后回归 ....... 10

2.家电行业 2020 年上半年行情走势回顾 .......... 11

2.1 家电行业行情表现....... 11

2.2 机构持股比例变化 ....... 12

3.产业链数据变化  13

3.1 原材料市场变化......... 13

3.2 家电行业销售情况....... 14

3.3 上游地产端数据......... 14

4.投资策略 ...... 15

5.风险提示 ...... 16