后疫情时代，可选时尚类消费快速复苏，传统的服装&化妆品&珠宝子行业格局生变，国货龙头品牌势能不断提升、产品升级迭代加速、积极尝试渠道及营销模式创新，竞争力持续夯实，大众市场市占率提升，坚定看好细分子行业龙头投资机会。

一、化妆品：强功效&多渠道&新营销 国货突围大众市场 ........................ 5

1.1 行业格局：高端稳固 大众市场国货表现亮眼 .............................. 5

1.2 竞争力之强功效：保湿美白抗衰老为基 深挖抗氧抗敏细分赛道 ............. 6

1.3 竞争力之多渠道：守阿里&拓抖音&谋私域 渠道多样化开拓加速 ............. 9

1.4 竞争力之新营销：流量小生加持 数字化赋能提高转化效率 ................. 11

1.5 多品牌多平台多品类已成为中长期发展趋势 .............................. 12

二、珠宝行业：行业需求快速恢复，龙头集中度提升 .......................... 12

2.1 需求端：短期婚庆驱动 中长期看消费升级 ............................... 12

2.2 后疫情时代竞争格局不断优化，集中度将进一步提升 ...................... 13

2.3 线上多元化，多平台资源支持有望加速品牌拓展线上市场 .................. 15

三、纺织服装：阴霾散去迎曙光 国货创新正当时 ............................. 16

3.1 品牌端需求持续复苏 制造端满产运行 原材料处高位 ...................... 16

3.2 龙头公司谋创新 崛起之势不可挡 ....................................... 17

四、投资建议：坚定推荐细分子行业龙头 .................................... 21

五、风险提示............................................................ 24