2022 年上半年，家电行业实现营业收入6629.17 亿元，同比增长4.58%；实 现归母净利润470.66 亿元，同比增长11.2%；板块整体毛利率22.57%，同 比下滑0.19 个百分点；归母净利率7.1%，同比提高0.4 个百分点。其中Q2 实现营业收入3507.52 亿元，同比增加1.89%，较Q1 环比增加12.36%；实 现归母净利润271.99 亿元，同比增加11.11%，较Q1 环比增加36.91%。各 细分子行业方面，2022 年上半年营业收入增速，照明电工及其他板块 29.91%>白电板块6.72%>厨电板块3.99%>小家电板块1.75%>黑电板块 -12.84%；归母净利润增速上，白电板块14.95%>小家电板块8.15%>照明电 工及其他板块3.44%>黑电板块-6.23%>厨电板块-11.23%。

1.家电板块业绩端改善 ................................................................................................................................................... 5

1.1 2022Q2 家电板块利润端环比显著改善 ........................................................................................................... 5

1.2 家电行业终端较疲弱，政策端利好不断 ......................................................................................................... 6

1.3 原材料价格环比回落......................................................................................................................................... 8

2.细分子行业表现 ........................................................................................................................................................... 9

2.1 白色家电板块：收入与利润端均有所改善 ..................................................................................................... 9

2.2 黑色家电板块：Q2 营收和利润均下降 ......................................................................................................... 13

2.3 小家电板块：高基数影响逐渐消除 ............................................................................................................... 15

2.4 厨房电器板块：利润端承压 ........................................................................................................................... 17

3.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 18

4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 19