10 月，油价止跌反弹 Brent 和WTI 10 月月度均价分别为93.53 美元/桶、 86.98 美元/桶。月内，OPEC+决定从2022 年11 月起，根据8 月要求的产 量水平，将总产量下调200 万桶/日，且欧盟批准实施第八轮对俄制裁方 案，对俄罗斯原油出口限制生效时间为12 月5 日。此外，欧央行宣布将 欧元区三大关键利率均上调75 个基点。IMF 报告预计2023 年全球经济 增速将进一步放缓至2.7%，较7 月预测值下调0.2 个百分点。整体来看， 我们认为供应收缩预期给予油价底部支撑，但长期经济衰退担忧仍将压 制油价上行高度。考虑到冬季需求回升，预计短期油价仍偏强运行，Brent 原油运行区间参考90-100 美元/桶。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ........................................................................................ 2

（一）石油和化工行业上市公司473 家，占全部A 股9.6%............................................................................... 2

（二）石油和化工行业总市值7.20 万亿，占全部A 股8.8%.............................................................................. 3

二、我国经济面临下行压力，石油化工行业竞争加剧 ................................................................................................ 4

（一）我国经济持续复苏，能源消费低速增长 ..................................................................................................... 4

（二）油价显著影响行业盈利，预计22Q4 中高位运行 ...................................................................................... 7

（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 ............................................................................................... 10

（四）行业产能持续扩张，市场面临激烈竞争压力 ........................................................................................... 12

（五）石油化工行业财务指标分析 ...................................................................................................................... 13

三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 .............................................................................................. 14

（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化 ............................................................................................ 14

（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力承压 ................................................................................................... 15

（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 ............................................................................... 15

（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 ............................................................................... 16

四、行业面临的问题及建议.......................................................................................................................................... 17

（一）存在主要问题 .............................................................................................................................................. 17

（二）建议及对策 .................................................................................................................................................. 18

五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 .............................................................................................................. 19

（一）行业收益率表现 .......................................................................................................................................... 19

（二）行业估值表现 .............................................................................................................................................. 19

（三）行业成长性分析 .......................................................................................................................................... 20

六、投资策略及推荐标的 ............................................................................................................................................. 21

（一）投资策略 ...................................................................................................................................................... 21

（二）推荐组合表现 .............................................................................................................................................. 21

七、风险提示 ................................................................................................................................................................. 22

插 图 目 录 ................................................................................................................................................................... 23

表 格 目 录 ................................................................................................................................................................... 23