特高压解决电力供需错配及新能源消纳等难题。采用特高压输电，可以将西南地区的水电、西北地区的煤电、风电、光伏发电等电能输送至东中部电力高需求地区，有效解决能源负荷分布失衡与新能源消纳问题。

1、 特高压纳入“新基建”，托基建稳增长 .......................................................................................... 4

1.1、 优化能源区域配置，助力全球能源互联网 .............................................................................................. 4

1.2、 特高压基建逆周期调控，稳定经济增长 .................................................................................................. 7

1.3、 解决电力供需错配及新能源消纳问题 .................................................................................................... 11

2、 2020 年重启建设高峰，设备龙头充分受益 ............................................................................. 14

2.1、 核心电气设备投资高，龙头较为集中 .................................................................................................... 14

2.2、 特高压设备公司订单及业绩弹性测算 .................................................................................................... 18

3、 投资建议 ................................................................................................................................. 21

3.1、 国电南瑞 ............................................................................................................................................... 21

3.2、 平高电气 ............................................................................................................................................... 23

3.3、 中天科技 ............................................................................................................................................... 26

3.4、 许继电气 ............................................................................................................................................... 29

3.5、 亨通光电 ............................................................................................................................................... 31

4、 风险分析 ................................................................................................................................. 35