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信用债供给的逻辑和及对信用策略的意义——信用投资方法论系列之四
信用债供给主要受到企业债务融资需求、贷债利差(本文为一般贷款利率3YAA 中票利率)和债贷融资监管政策差异的影响。1)信用债是企业债务融资的一种方式,而企业债务融资增速是经济增长的前瞻指标,领先 GDP 增速和企业用工需求约 9 个月。2)在企业融资比价行为的影响下,信用债净融资和贷债利差正相关。3)当信用债融资监管政策放松或贷款融资监管政策收紧时,企业会更多发行信用债。