2022 年1-2 月在春运推动下，航司普遍增加运力投放，但新冠本土疫情并 未得到完全控制，并在2 月中下旬形势趋于严峻，民航需求爬升缓慢，客座 率低位徘徊。1-2 月A 股主要上市航司（国航、南航、东航、春秋、吉祥） 国内线供需累计分别同增23.4%/24.0%，恢复至2019 年同期89.8%/69.7%， （2021 年12 月恢复至2019 年同期75.9%/60.0%），1-2 月国内线客座率 64.6%，同比仅小幅提升0.3pct。短期本土疫情和高油价持续抑制板块情绪， 但根据“十四五”规划，民航供给有望收紧，叠加经济舱全票价提升，航司 收益水平或将取得突破，进入盈利周期。推荐中长期景气提高的航空板块。