规划护航海上风电发展，各地海风政策陆续出台。据GWEA 数据，全球海上风电新增装机从2012 年1.2GW 增长至2021 年的22.5GW，CAGR 达38.5%，预计2025 年全球海风装机将达35.1GW，发展势头强劲。欧洲 海上风电发展较为成熟，是海上风电的重要市场；中国近海风资源丰富开发相对充分，而中远海海风受离岸距 离远、气象灾害等因素影响，建设与运维相对受到制约。近年来中国海风行业在政策指引下景气度逐步上行， 继国补取消后，广东、山东各省“十四五”海风规划也逐步明确，预期到2025 年底中国海风新增/累计装机容 量达16.0GW/79.0GW，中国将在未来海风市场发展中发挥巨大作用。

一、大型化推动平价进程，海风发展东风已至 ................................................................... 7

（一）海风时代全球化，扬长避短突破制约 .............................................................. 7

（二）大型化趋势驱动成本降低，政策护航海风发展 .............................................. 10

（三）海上风电经济性测算 ...................................................................................... 13

二、海上风电大型化趋势所带来的产业链变化 ................................................................. 16

（一）风机大型化引导各产业链的主要发展方向 ..................................................... 16

（二）海上风电选址深海化，柔性直流输电经济性得以体现 ................................... 20

（三）漂浮式风电技术助力海上风电深海化 ............................................................ 22

三、产业链环节梳理 ......................................................................................................... 24

（一）海缆：东方电缆、中天科技海缆头部制造商地位凸显 ................................... 24

（二）塔筒：关注产能与出海能力卓越的大金重工和天顺风能 ............................... 29

（三）整机：“两海战略”稳步推进，头部厂商有望受益 ...................................... 32

（四）变流器：禾望电气深耕风光储电能变换，领航新能源趋势 ........................... 34

（五）电力综合服务商：永福股份新能源+储能协同赋能 ........................................ 36

（六）桩基：行业迎来量价齐升，海力风电具备市占率优势 ................................... 38

（七）叶片：聚焦大型化、轻量化趋势，时代新材脱颖而出 ................................... 39

（八）主轴轴承：大兆瓦轴承国产化率有待提升，新强联国内领先 ........................ 40

四、风险提示 .................................................................................................................... 41