数字经济将成为未来3-5 年科技领域投资的主要脉络和基本框架。今年政府多 次在重要规划和会议中提到重点发展“数字经济”，政策导向明显。“数字经济” 内涵丰富，涉及上游集成电路、新材料，中游通信、网络及算力基础设施，下 游垂直行业和互联网内容应用等，投资机会众多。我们认为，数字经济的发展 基础是企业/行业的数字化改造，这恰恰也是通信行业未来几年的重要使命。 国家大力推动“数字经济”将会促使企业/行业加速数字化改造进程，并为资 本市场提供大量中长期投资机会。

一、高景气主线 ......................................................................................................................... 5

（一）物联网模组：5G 引领模组市场成长，预计2025 年模组市场达千亿 .............. 5

（二）海风/海缆：海缆招采旺季已至，行业景气向上，建议聚焦海缆龙头机遇 .... 7

（三）连接器：智能汽车新三化趋势下汽车连接器量价齐升 ..................................... 8

（四）军工通信/卫星互联网：持续受益十四五确定性黄金机遇 ................................ 9

（五）高精度导航：卫星导航市场稳步增长，应用市场下游多点开花...................... 9

二、出口主线 ........................................................................................................................... 10

（一）智能控制器：长期成长逻辑不变，重视上游压力缓解带来的业绩逐季修复机

会 ........................................................................................................................... 10

（二）企业办公：疫情加速企业数字化转型，混合办公模式成为刚需.................... 10

（三）光模块：原材料制约缓解，海外数通市场维持高成长，业绩迎来修复 ........ 11

三、国产替代主线 ................................................................................................................... 11

（一）工业软件：智能制造万亿大赛道，重视垂直行业（如钢铁）国产替代机遇 11

（二）光器件：激光雷达国产替代开启光器件厂商成长第二赛道 ........................... 12

（三）基带芯片：大陆基带芯片厂商不断向上渗透，全球市场份额提升显著 ........ 12

（四）晶振：国产替代加速，大陆晶振厂商迎接物联网发展契机 ........................... 13

四、绝对收益&防御主线 ........................................................................................................ 13

（一）运营商：产业数字化打开运营商成长第二级 ................................................... 13

五、风险提示 ........................................................................................................................... 15