2020 上半年，家电行业整体实现营收 ] 4906.8 亿元，同比下降 12.3%， 实现归母净利润 308.0 亿元，同比下降 31.1%。其中 2020Q2 家电整体实现营 收 2912.2 亿元，同比增长 1.8%；实现归母净利润 215.5 亿元，同比下降 18.4%。

1 上半年业绩承压，Q2 总体趋势向好..1

2 白电厨电边际改善，小家电持续高景气度 .2

2.1 白电：Q2 边际改善，龙头彰显经营稳定性.2

2.2 厨电：Q2 市场逐步恢复 ..6

2.3 小家电：行业高景气度持续 ..9

3 原材料及汇兑改善成本费用.11

4 重点标的推荐13

5 风险提示 .13

6 附录14