我国婴幼儿奶粉对外依赖度仍较高，此次海外疫情的爆发将对进口奶粉的流通、产量以及形象造成一定程度的影响，但婴幼儿奶粉的消费需求具有较强的刚性，近年来强势崛起的国产奶粉迎来机遇，有望承接部分流出需求。但我国奶粉原辅料进口依赖度较高，并且我国疫情爆发对国产奶粉企业造成了一定的冲击，我们认为品牌建设能力强，供应链布局较全且管理能力较强，供应链对外依赖度较低以及渠道管控能力较强的国产奶粉企业有望乘势而起。

1、我国婴配奶粉对外依赖度仍较高 ................................................................................. 3

2、国产婴幼儿奶粉有望迎机遇 ......................................................................................... 5

3、投资建议及风险提示 ..................................................................................................... 7

3.1 投资建议 ........................................................................................................................ 7

3.2 风险提示 ........................................................................................................................ 7