开年至今建材板块实现涨幅9.77%，跑赢沪深300 指数14.26 个百分点，全行业排名第3，相对收益明显。个子板块中，1-4 月其他建材板块上涨12.55%，跑赢沪深300 指数17.04pct，水泥板块上涨8.63%，跑赢沪深300 指数13.12pct，玻璃板块下跌2.69%，跑输沪深300 指数1.8pct。

4 月市场回顾：穿越阴霾期，行业实现稳步上行 ............. 5

行业稳步上行，相对收益显著 ... 5

细分行业多数上涨，其他建材板块收益明显 ........... 5

行业恢复加速度，单月走势上行 .............. 6

需求持续恢复，行业表现分化 ........... 9

水泥：出货创新高，库存快速回落，涨价模式逐步开启 ........ 9

玻璃：去库存导致价格回落，生产线冷修渐现，再均衡可期 .............. 12

复工复产持续，行业需求逐步复苏 ........ 13

基建房地产回暖，趋势有望延续 ............ 14

基建再添多重政策助力，下游已现赶工潮 ...... 15

基础设施REITs 试点正式起步，完善长效机制助力投资健康发展 ...... 15

重大项目规划加快推进，多地已现赶工潮 ............. 16

宏观调控力度加码，货币政策更加灵活宽松 ......... 17

4 月投资组合回顾及5 月组合推荐 .. 18

维持行业“超配”评级，建议积极做多水泥龙头 .............. 18

风险提示 ........... 19

国信证券投资评级 ............ 25

分析师承诺 ....... 25

风险提示 ........... 25

证券投资咨询业务的说明 . 25