3Q25 全球黄金需求创历史新高，投资需求占主导地位。2025 年三季度全球黄金总需求量（含场外交易投资）同比增长约 3%至 1,313 吨，创世界黄金协会统计以来最高纪录；季度黄金需求总金额同比上升 44%，创下 1,460 亿美元的历 史新高。截至 2025 年三季度末，黄金需求总量增长 1%至 3,717 吨，对应金额同比增长 41%至 3,840 亿美元。三季度，投资需求仍占黄金需求的主导地位，金条与金币需求连续第四个季度突破 300 吨（本季度为 316 吨），叠加全球黄金 ETF 总持仓大幅增加（+222 吨），共同推动了黄金总需求的增长。此外，三季度全球央行购金维持高位，达 220 吨， 环比+28%，尽管今年前三季度的累计购金量为 634 吨，较去年同期的 724 吨而言购金步伐有所放缓。对全球黄金需 求拆分来看，投资需求/金饰制造/各经济体央行和其他机构/科技用金/场外交易和其他机构占比分别为 40.9%/31.9%/16.7%/6.2%/4.2%。