2025 年房企债务重组或迎高峰，并呈现出一些共同特征。近年来，受市 场销售承压、房企财务杠杆过高等因素影响，房地产行业信用风险事件 有所增长，根据 DMI News 不完全统计，截至 2025 年 1 月 16 日，已有 至少 80 家房企发债主体发生债券逾期或债务管理事项。违约房企融资 受到一定影响，并进一步对未违约民营房企的融资造成拖累。随债权人 对房地产公司偿债预期下修，我们预计 2025 年有望迎来房地产公司债 务重组的高峰且呈现出以下的重组趋势和特征：1）境内债重组方案向 境外债重组方案靠拢，相较于境外债务重组，此前境内债务重组的方式 较为单一，主要是通过债务整体打包的方式延后还款压力，并未压降债 务规模。预计后续房企境内债务重组将参考境外债务重组思路，设置现 金回购、股票经济收益权、交换为服务型信托等选项；2）削债幅度更 大；3）债务利息更低；4）展期时间更长。