2020H1 中报总结：疫情冲击板块整体业绩，商誉持续下降，现金流有所改善。1）行业龙头净利润占比集中并有分化，收入、净利润、扣非净利润同比下降：游戏公司现金流净额高主要因疫情下游戏流水高；影视板块中电影行业由于上半年影院关闭净利润同比大幅下降；出版龙头公司净利润同比降10%左右；2020H1 传媒行业营收同比下降9.09%，净利润同比下降29.24%。2）受疫情一次性冲击影响，板块整体盈利能力下降，当前处于行业复苏前夜。2020H1 毛利率为23.33%同比下降15.54pct，净利率为11.49%同比下降0.5pct。3）负债率小幅上升，偿债能力、现金流有所提升。H1 资产负债率为36.75%上升3.02pct，现金流量净额上升31.83%至152 亿元。4）商誉逐步降低，H2 将有276.14 亿待解禁。A) 20H1 商誉同比下降26.68%至789 亿元。B）其中横店影视解禁规模超125 亿元。

1、 2020H1 中报总结：疫情冲击板块整体业绩 商誉持续下降 现金流有所改善 ................................................... 3

1.1、 行业龙头净利润占比集中有分化 收入、净利润、扣非净利润同比下降 ................................................. 3

1.2、 受疫情一次性冲击影响 整体盈利能力同比持续下降 .............................................................................. 4

1.3、 资产质量&偿债能力：资产负债率小幅上升偿债能力有所提升 现金流状况有所改善 ............................ 5

1.4、 传媒“雷”之商誉持续下降 H2 有276 亿待解禁 ..................................................................................... 6

2、 周观点：继续关注国庆档及游戏板块 ................................................................................................................ 7

3、 周数据：芒果TV 独播剧《以家人之名》和《乘风破浪的姐姐》为影视综艺冠军 ........................................... 8

3.1、 游戏数据：《光遇》圣岛季全新出发排名升至第七，《一梦江湖》和《战双帕弥什》版本更新表现优异.. 8

3.2、 影视/综艺：芒果TV 独播剧《以家人之名》热度榜冠军 网络综艺《乘风破浪的姐姐》实现十一连冠 . 9

3.3、 大屏：云视听极光收视率再夺第一 整体收视率都有下降 ..................................................................... 10

3.4、 电影：《八佰》再夺周票房冠军，《花木兰》、《急先锋》官宣定档 ................................................ 11

3.5、 直播：快手top20 直播带货达人总计带货11.68 亿 辛巴家族再夺第一 ............................................... 12

4、 风险分析 .......................................................................................................................................................... 14