地区方面：2017 至2020 年，亚太地区化妆品市场规模占全球化妆品市场份额的比重从37%上升至43%，始终保持全球第一，亚太市场的重要性日益显现，北美、西欧地区市场份额则略有下滑。

1. 全球化妆品市场：亚太市场重要性提升，护肤品类迎高增 ................................................. 3

1.1. 地区：亚太地区占据首要市场版图 ......................................................................................... 3

1.2. 品类：护肤品品类增速领先，占比逐年上升 ....................................................................... 3

1.3. 渠道：线上渠道愈发重要，社交电商蓬勃发展 .................................................................. 4

2. 欧莱雅&雅诗兰黛：从化妆品巨头看行业发展趋势 .............................................................. 4

2.1. 地区：中国大陆已成为重要业绩增长引擎 ............................................................................ 4

2.2. 品类：护肤品重要性不断提升，为两大集团占比最高的品类 ....................................... 5

2.3. 功效性护肤品潜力较大，活性健康版块经营利率领先且不断提升 ............................. 6

2.4. 渠道：线上渠道+旅游零售助力两大集团营收增长 ........................................................... 7

3. 核心观点 ......................................................................................................................................... 7

4. 风险提示 ......................................................................................................................................... 7