汽车、家电好转推动板材需求持续改善。我们观察到，3 季度以来我国汽 车、家电等下游需求快速上升，工程机械行业维持高增速，推动板材需求 同比快速上升，板材子行业供需格局明显改善。我们测算 2020 年三季度 热卷平均毛利为 215 元/吨，远高于 2019Q3 平均毛利 24 元/吨的水平，行 业盈利大幅上升。我们认为板材下游需求与国内经济循环密切相关，板材 需求将维持景气。

1. 本周主要钢材现货、期货上升，社会库存下降. 3

1.2 本周铁矿石现货价格下跌，期货价格上升；焦炭现货上升，期货上升 4

1.3 本周建材成交量均值环比下降，房地产销售增速环比下降，房地产拿地数量增速环比下降.... 8

1.4 本周唐山高炉开工率上升，全国高炉开工率上升... 10

1.5 螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升11

2. 美国钢价本周上涨，欧盟钢价下跌，日本钢价上涨....... 12

3. 废钢价格上升，石墨电极价格持平... 12

4. 本周不锈钢价格与上周持平，电解镍价格上升....... 14

5. 疫情过后，钢铁需求强势回归，八月宏观数据显示地产及基建需求继续回升...... 15

5.1 8 月份房地产投资环比上升，商品房库存下降.. 15

5.2 8 月粗钢产量同比增速上升，钢材出口环比下降...... 19

6. 投资建议....... 21

7. 风险提示....... 22

7.1. 宏观政策力度不及预期 22

7.2. 疫情超预期发展.... 22