互联网保险对保险行业的影响几何？一是险企渠道延伸，二是萌发新产品、新模式，三是或构建行业分层次竞争格局。互联网渠道短平快，适合作为中小险企的渠道延伸；海量流量积累带来的量变酝酿质变，诸如相互计划等新业态的探索或萌发新商业模式，出现新的变革与生机；综合险企积极拥抱变化，从多维度切入，形成完备的产品条线与战略矩阵，以标准化、简单化的产品引流，同时结合医养产业链的延展，以定制化、高端化的产品增强客户粘性，提升价值水平，最终实现价值的健康成长，前景始终光明。个股推荐优秀行业龙头，中国平安、中国人寿、新华保险。

核心观点........................................................................................................................................ 5

立足当下：监管驱动多层次保障体系，广阔流量逐步实现转化............................................ 7

监管深化：明确业务监管界限，推动多层次保障体系形成............................................7

现状概览：人身险结构不断优化，财险集中度有所下滑................................................8

健康险增长动能强劲，自营平台发展起步............................................................... 8

财险集中度有所下滑，非车险占比持续提升........................................................... 8

厚积薄发：互联网流量潜力可观，正逐步实现转化..................................................... 10

产业链梳理：核心参与者多维度切入，构建多层次竞争体系.............................................. 11

上下游角度：立足产业链一环，以流量、场景定位......................................................11

水滴商城：流量池打法，构建“筹款+互助+保险”闭环.................................... 11

慧择网：矩阵式媒体营销，长期健康险强劲.........................................................12

众安在线：布局场景化运营，自有平台逐步建立.................................................13

产品竞争角度：构建多层次产品竞争体系..................................................................... 14

相互保险及互助计划：流量取胜，未来具备拓展空间..........................................................15

相互制保险制度在我国有初步探索................................................................................. 15

相互宝为网络互助计划，激活风险保障意识................................................................. 15

目前保障形态较为简单，未来具备发展空间................................................................. 17

互联网医疗险：增长动能强劲，长期产品迎发展契机..........................................................19

消费需求旺盛，增长动能强劲..........................................................................................19

高端化、场景化或成未来发展方向................................................................................. 19

监管放开费率调整，长期产品迎发展契机..................................................................... 21

互联网重疾险：产品不断更迭，低价是核心竞争力..............................................................22

低价是核心竞争力，产品形态持续演变......................................................................... 22

保障内容日趋丰富，客户服务为成功要素..................................................................... 25

年龄结构变化促进渗透率提升，代理人渠道错位竞争................................................. 26

翘首展望：商业模式变革逐步酝酿，预计未来行业竞争分层..............................................27

渠道能力尚未成熟，盈利能力有待验证......................................................................... 27

对行业格局有所冲击，未来竞争或分化......................................................................... 28

上市险企全面布局，逐步积累竞争优势......................................................................... 29

重点推荐标的.............................................................................................................................. 30

中国平安（601318 CH，买入，目标价：92.52~100.23 元）：代理人转型改革深

化，生态建设逐步落地............................................................................................. 30

中国人寿（601628 CH，买入，目标价：38.72~42.59 元）：渠道下沉能力优异，

质态提升助力增长领先。......................................................................................... 30

新华保险（601336 CH，买入，目标价：53.33~60.95 元）：规模与价值共同驱

动，产能释放充分..................................................................................................... 30

风险提示..............................................................................................................................31