典型长赛道，餐饮仍是核心战场。预制菜定义范围较广，涉及玩家贯穿上中下游，疫情前预制菜行业已经显示出较高的行业景气度，2019 年行业增速超过40%，过去3 年CAGR 为33.2%，呈高速发展态势。竞争格局分散且呈现区域性（2020 年CR10：13.6%）。复盘预制菜的发展历程可见，随着国际快餐巨头进入中国，B 端标准化的打造催生需求，C 端在餐饮端渗透及疫情催化下，加速了需求的培育。我们从餐饮原材料占比、渗透率两个维度测算，预计2021 年预制菜规模约为3000 亿左右，其中B 端占比80%，预计2026 年预制菜规模有望达到近万亿，5 年CAGR 为24%，其中B 端占比70%。