国际品牌在华表现持续分化，头部品牌持续保持高增速，其他品牌面临下滑局面，释放市场空间。国货头部品牌保持高增长，积极承接表现欠佳的国际品牌释放的市场空间，不断完善自身产品矩阵和提升品牌形象。近年随着国力强盛和国内化妆品行业研发实力与产品力增强，新一代消费人群对国货认可度和喜爱度明显提升，国货化妆品具备长期成长性。随着国货公司经营的日益成熟，营销渠道导向逐渐转向为产品研发导向，叠加新规抬高准入门槛，拓宽龙头壁垒，重点关注行业增速快且集中度高的功能性护肤品赛道、产品力强大单品表现亮眼的国货龙头。国内化妆品行业保持高景气度，未来看好线上渠道占优、具备研发创新能力的化妆品品牌商，推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化。

1. 国际公司表现持续分化，欧莱雅业绩一枝独秀

2. 欧莱雅：业绩持续高速增长，北亚地区营收占比跃居首位

3. 雅诗兰黛：单季净利润降幅超九成，亚洲市场表现欠佳

4. 资生堂：受疫情困扰业绩疲软，中国市场成为第一大市场

5. 宝洁：涨价拉动营收逆势增长，内生增速创近16年最高水平. 爱茉莉&LG生活：表现欠佳，营收利润双双下滑