事件：11 月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保 健食品、休闲食品及奶粉等子板块线上销售情况进行分析。从11 月线上销售 情况来看，在线上消费需求疲软、去年双十一高基数影响下，各板块销售额均 有所下滑，龙头集中度提升趋势较为显著。为保证口径同期可比，双十一预售 产品的销量、销额均未计入11 月行业数据。同时阿里数据仅代表部分品类线 上销售情况，其它线上平台分流亦会对其准确度产生影响，且对于白酒等线下 销售为主的板块代表性较差，实际动销情况好于线上表现。因此，线上阿里系 数据仅供参考。

一、白酒：销售额持续下滑，幅度有所减弱 ......................................................................... 5

二、乳制品：销售额持续下滑，市占率显著提升 ................................................................. 7

三、奶粉：销售额同比下滑，均价维持同增趋势 ............................................................... 10

四、日常调味品：板块销售额下滑，集中度环比上升 ....................................................... 12

五、保健食品：线上需求疲软，板块量价齐跌 ................................................................... 14

六、休闲食品：量价下滑，集中度持续提升 ....................................................................... 16

七、风险提示 ........................................................................................................................... 19