半导体制造是目前中国大陆半导体发展的最大瓶颈。电脑CPU、手机SOC/基带等高端芯片，国内已经有替代，虽然性能与国际巨头产品有差距，但是至少可以“将就着用”。而半导体制造是处于“0~1”的突破过程中。假如海外半导体代工厂不给中国大陆设计公司代工，那么中国的半导体产业将会受到很严重影响。

半导体制造产业链 .................................. 5

制造(代工)是半导体产业的重点 ..... 5

硅片产业链 .................................... 5

上游硅片市场规模 ......................... 6

五大硅片厂垄断市场 ...................... 7

半导体代工厂的三大指标 ....................... 7

一是先进制程达到多少纳米 ........... 7

二是晶圆尺寸趋于大硅片 ............... 8

三是产能决定短期业绩 .................. 9

工艺制程不是越先进越好 ............... 9

先进制程和特殊工艺双向发展 .......11

半导体代工需求旺盛 ............................ 11

代工增速超半导体行业整体增速 ...11

代工厂排名 .................................. 13

美国垄断供应亚太垄断需求 ................. 14

集成电路是半导体最大组成部分 .. 14

亚太是集成电路需求大户 ............. 14

美国主导芯片供应 ....................... 15

行业前十主要在美国 .................... 16

上游设计领域机会 ................................ 17

从应用领域看：消费、工业、车载难度提升 ...................................................... 17

从产品分类看：晶体管越多功能越多难度越大 ................................................... 17

从公司角度看：合作伙伴越多越好 .................................................................... 18

从规模角度看：聚焦细分领域不做产品多样化的公司 ........................................ 18

投资建议 .............................................. 20

中芯国际（0981.hk）：半导体代工龙头，看好先进制程 .................................... 20

华虹半导体（1347.hk）：公司专注特色工艺，收入增速强于全球市场 ............... 23

行业投资风险 ....................................... 23

国信证券投资评级 ................................ 24

分析师承诺 .......................................... 24

风险提示 .............................................. 24

证券投资咨询业务的说明 ..................... 25