十四五期间风电行业面临的发展环境与十三五大不相同，当前发生的前所未有的风机大型化某种程度上是一种技术变革，这种变革明显推动风电行业成本下降、扩大风电可开发空间，将刺激国内风电需求，并助力国内风机企业加快走出去。我们看好这种由可持续的技术进步驱动的行业内生增长，以及由此带来的风电制造产业的繁荣。

一、 十四五风电发展驱动因素明显变化....................................................................6
1.1 风电历史需求归因分析：弃风和抢装导致需求波动 ................................................ 6
1.2 十四五迎风电发展新阶段，技术降本是重要驱动因素 ............................................. 8
二、 风机大型化推动风电供给端变革 .......................................................................9
2.1 厚积薄发，陆上风机大型化速度加快 .................................................................... 9
2.2 风机大型化具有降本和扩容的效果 ...................................................................... 13
2.3 风机单机容量仍具进一步提升的空间 .................................................................. 15
三、 供给创造需求，风机产业竞争力提升 ..............................................................18
3.1 供给端变革有望刺激国内风电需求 ...................................................................... 19
3.2 供给端变革推升国内风机企业的全球竞争力 ........................................................ 20
四、 投资建议 ........................................................................................................23
五、 风险提示 ........................................................................................................24