酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好，主要体现在供给的出清。在21 年4~7 月疫情较少散发的月份，RevPAR 整体恢复至19 年同期8 成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。

4 月大陆酒店整体表现：疫情依旧反复，RevPAR 仅为19 年同期4 成 ........................................... 4
出租率环比略有提升................................................................................................................... 4
ADR 回落至19 年同期7 成 ....................................................................................................... 5
RevPAR 基本同上月持平，仅为19 年同期4 成 ...................................................................... 6
4 月大陆中高端酒店表现：出租率受影响较小，RevPAR 恢复优于整体 ......................................... 8
中高端酒店疫情冲击较整体更小 ............................................................................................... 8
中高端酒店ADR 恢复至19 年同期7 成................................................................................... 9
中高端酒店RevPAR 环比小幅下降，恢复至19 年同期5 成................................................ 11
总结与投资建议.................................................................................................................................... 12
风险提示 ............................................................................................................................................... 13