2021年工程机械销量有望维持同比增长正区间。工程机械设备主要细分类别为土方机械、起重机械、混凝土机械、路面机械、高空作业机械、工业车辆等。从市场结构来看，挖掘机在工程机械设备中占据市场绝对的主流地位。从工程机械月销量数据分析，工程机械已进入中后期设备周期；2021年1-7月工程机械累计销量同比维持在正区间，在专项债的支撑下，2021年工程机械销量将维持同比增长正区间。

1. 2021 年工程机械销量有望维持同比增长正区间 ............................................................................................ 4

2. 上游竞争格局难突破，中游龙头企业正追赶 ................................................................................................. 8

2.1 上游核心零部件技术壁垒较高，较为依赖进口 ..................................................................................... 10

2.2 中游工程机械行业市场格局较为稳定 ..................................................................................................... 15

2.3 专项债助力下游行业景气度回升，有效支撑工程机械需求 ................................................................. 18

3. 挖掘机领域已实现赶超，起重机械仍在追赶 ............................................................................................... 21

3.1 三一重工和柳工对标海外龙头卡特彼勒 ................................................................................................. 21

3.2 徐工机械和中联重科对标海外起重机龙头利勃海尔 ............................................................................. 25

4. 投资建议............................................................................................................................................................ 30

5. 风险提示............................................................................................................................................................ 30