10 月CPI 和PPI 同比增速双双走高。一方面，CPI 增速创下新高主要受到 食品价格上涨的影响，10 月食品价格环比增速逆势上行，由降转升至1.7%， 影响CPI 增速涨幅接近一半，而食品价格之所以能够逆季节性走高，主要 来自于蔬菜价格上涨的贡献，由于降雨、换茬和疫情等多重因素叠加，推 升菜价短期大幅上升，但从历史经验来看，蔬菜价格上涨并不具备太长的 持续性，猪肉价格近期虽也有回升苗头，但态势较为温和，如果猪价涨幅 有限，则CPI 增速大幅上行的风险并不算高。另一方面，PPI 同比增速再 创新高，仍主要来自上游原材料行业涨价的贡献，而由于10 月下旬起，发 改委政策频出，促进煤价回归合理区间，国内定价大宗商品价格纷纷由升 转降，PPI 增速上行或也处于强弩之末。