空调行业能效新标准的发布及价格战加速行业龙头的集中度提升，中小企业的生存更加困难，强者恒强格局加剧。另外，地产竣工数据的持续回暖，对家电板块的需求带来一定的边际改善。投资上，建议关注以下两条主线：一是能效新标准即将发布，价格战逐渐出清低能效产品后，行业库存降低，龙头集中度不断提升，推荐关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及受益于能效提升业务放量的电子膨胀阀龙头三花智控；二是竣工回暖，业绩有望触底反弹的厨电龙头，2019 年前三季度，厨电板块营收持续下滑，但利润增速改善明显。在地产竣工回暖的预期下，业绩有望触底回升，建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。维持行业“同步大市”评级。

1 投资建议 .. 3

2 市场行情回顾 ......... 3

2.1 市场表现 ...... 3

2.2 估值情况 ...... 4

3 行业数据跟踪 ......... 6

3.1 空调产销改善明显，内销持续正增长......... 6

3.2 洗衣机产销持续增长，内销同比小幅下滑  7

3.3 冰箱销量同比有所上涨，外销同比增长幅度加大. 8

3.4 商品房销售面积同比下滑幅度收窄，房地产新开竣工面积剪刀差扩大 .. 8

4 行业新闻  10

4.1 空调新能效标准落地 .......... 10

4.2 海尔智家APP 上线，智能家居布局加快进程 ...... 10

5 风险提示  10