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全球白银需求已进入结构性扩张阶段——白银行业深度Ⅱ
我们在 2025 年 2 月 19 日发布的《白银行业深度Ⅰ:全球白银供给将进入刚性低速增长新阶段》中,对白银行业的供给进行了系统性的梳理及分析,发现2024-2027年全球白银总供应将维持较低增速,全球白银年度供应量将由31915吨增长至33039吨,期间 CAGR 或为 1.2%,主因回收银产量的提升短期内难以抵消矿端供应增速缓慢的影响。本文我们将从白银的需求角度对全球白银消费的韧性、弹性及变化趋势进行分拆追踪,从而对全球白银供需平衡状态做出有效拟合。通过供需的定性及定量分析,我们发现全球白银的供需状态将延续偏紧状态,供需缺口在 2025-2027 年间或持续放大。