根据南网十四五规划，其投资额约6700 亿元，其中3200 亿元将用于配电网投资。根据南网预测2025 年南方五省最大负荷将比2020 年提升37%，成为配电网建设改造的直接驱动力。我们分析，配电网在电力中承担分配电能的重要作用；对电能质量、电能损耗都有重大影响；此外新能源的接入为配电网建设提出了新的需求。受到负荷提升+清洁能源接入的影响，配网建设改造需求或是全国能源趋势，配网建设将为电网设计/建设公司带来收入增长，建议关注。

1. 南网印发十四五规划，计划投资6700 亿元 ................................................................................................................................... 4
1.1. 坚定打造坚强配电网，投资额占总投资几乎一半.................................................................................................................... 4
1.2. 匹配新型电力系统建设，建设数字电网 ..................................................................................................................................... 6
2. 投资主线与受益标的 ............................................................................................................................................................................. 7
3. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 8