我国化工行业高景气下半年有望持续。进入2022 年，俄乌冲突以及国内疫情反复之下，化工产品的国内需求和出口需求均受到不利影响，但在高成本和供给刚性的支撑下，中国化工产品价格指数目前仍处在较高的水平。综合对价格、需求、供给及库存因素的讨论，我们认为，随着国内外疫情的不利影响得到有效控制，行业需求和库存的短期压力均有望得到缓解，叠加行业供给持续刚性，我认为目前国内化工行业的景气度在下半年有望持续。

1. 我国化工行业高景气下半年有望持续 .................................................................................................................................................. 4
1.1 目前行业景气度仍处在较高水平 ................................................................................................................................................ 4
1.2 需求端：总体复苏，但短期承压 ................................................................................................................................................ 4
1.2.1 国内制造业整体需求复苏，但短期承压 ......................................................................................................................... 4
1.2.2 出口增长强劲，但短期有所回落 ..................................................................................................................................... 6
1.3 供给端：受能耗双控影响缺乏足够弹性 .................................................................................................................................... 6
1.4 库存端：进入累库阶段，短期面临去库存压力 ........................................................................................................................ 8
2. 重点关注三大投资方向 .......................................................................................................................................................................... 8
2.1 受益于通胀的上游资源品和农化产品 ........................................................................................................................................ 9
2.2 关注资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业 ......................................................................................................................10
2.3 高端应用激活市场，高端材料的国产替代持续推进 ..............................................................................................................12
3. 投资策略.................................................................................................................................................................................................16
4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................16
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