国信农业观点：1）本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长。2）猪价春节前难有明显改善，春节后猪价压力 会更大，散户有望集中出清产能，周期提前反转。3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快；从我 们跟屠宰场的交流来看，10 月份母猪淘汰符合我们预测，环比去化程度有望超预期。4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控 投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新 周期。5）风险提示：农产品涨价过高，带来的成本端上行的潜在风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。6）投资建 议：2021 年四季度板块性看多生猪养殖板块。具体标的方面，牧原股份依然是行业管理最为优秀的企业，虽然考虑到公 司出栏规模较大，公司成长性减弱，但其仍是行业确定性的首选标的；另外从成长空间和预期差修复空间来看，我们更 看好正邦科技、天邦股份、华统股份、龙大肉食、唐人神、傲农生物、天康生物、温氏股份等行业养殖先锋。