“碳达峰、碳中和”目标下，我们认为支撑未来建筑业转型的双主线为“节能”和“产能”，以装配式建筑为主抓手的建筑工业化和BIPV（建筑光伏一体化）为具体实现路径，建议重点关注装配式板块，关注未来有望受益BIPV 的相关建筑类标的；根据当前时点统计，21 年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、新签&在手订单充足的基建央企。

1. 锚定“碳达峰、碳中和”目标，把握“节能、产能”双主线 .......................................................... 6

1.1. 建筑业未来如何应对“碳达峰、碳中和”？ ........................................................... 6

1.2. 主线1—节能：装配式建筑“长坡厚雪” ................................................................... 8

1.3. 主线2—产能：建筑光伏一体化(BIPV)“静候风来” ...................................................... 10

2. 板块行情：建筑装饰逆势上涨，钢结构强劲依旧 ................................................................... 13

2.1. 市场回顾：建筑装饰行业单月涨幅4%，跑赢大盘6.6pct ................................................. 13

2.2. 公司公告：重点公司信息跟踪 .......................................................................... 15

3. 下游：2 月城投债发行额、21 年省级重大项目投资双高增 ..................................................... 16

3.1. 资金端：M2 余额223.6 万亿元、新增社融1.71 万亿元，城投债累计发行额高增70.1% .... 16

3.2. 投资端：固定资产投资累计同比+35%，地产表现强劲 ............................ 18

3.3. 需求端：“十四五”规划纲要发布，21 年旧改加速、重大项目同比高增 ............. 22

4. 上游：建材指数涨至年初高点，施工设备销量同比高增 ........................................................ 25

4.1. 非金属建材：水泥价格持续下行、玻璃价格有所回调 ................................................... 25

4.2. 3 月上旬钢材各品类单价月环比涨幅均超8.5% ..................................................... 26

4.3. 挖掘机销量同比高增+255.5%，开工小时数同比增加+47.1% .............................. 27

5. 装配式板块跟踪 ..................................................................................................................... 28

6. 基建板块跟踪 ......................................................................................................................... 29

6.1. 建筑央企：20 年、21 年1-2 月新签合同额同比高增 .............................................. 29

6.2. PPP 入库项目：1 月新入库项目金额1147.1 元，同比增加782.9 亿元 ................................ 31

7. 近期大事备忘 ......................................................................................................................... 32

8. 投资建议：关注价值低估、21 年成长空间足的装配式标的 .................................................... 33

9. 风险提示 ................................................................................................................................ 34