2022 年受新冠疫情影响，医药制药业收入、利润双双下滑，两项经济增速指标均低于全国工业整体增速，2013 年一季度增收不增利。国家统计局数据显示；2023 年1-2 月，医药制造业实现营业收入4392.2 亿元，同比增长0.9%（同期全国工业整体收入增速为-1.30%）；实现利润总额601.2 亿元，同比下滑16.30%（同期全国工业整体利润总额增速为-22.90%），恢复态势略好于全国工业企业整体水平。

1. 2022 年及23 年一季度回顾 ............................................................................ 3
1.1. 1Q2023，行业收入微增，利润下滑幅度收窄，毛利率尚未恢复到疫情前水平 ............... 3
1.2. 上市公司2022 年经营形势略强，1Q2023 增收不增利 .................................................. 4
2. 医药子板块呈现分化，中成药板块表现突出 .................................................. 5
3. 二级市场中成药板块一枝独秀 ........................................................................ 6
4. 医药板块估值分析 ......................................................................................... 7
5. 2023 年下半年医药行业投资机会分析 ............................................................ 7
5.1. 中药条线投资机会仍然存在 ............................................................................................ 7
5.2. 血制品行业景气度稳步向上 .......................................................................................... 10
5.3. AI 医疗值得重点关注 ..................................................................................................... 10
6. 风险提示 ....................................................................................................... 11