超市板块由受益于疫情到疫情影响复杂化，整体仍利好优质龙头，看好全年业绩表现。化妆品板块快速复苏，新品、直播助力线上高增，线下回暖，预计Q2全渠道增长转正。百货、购物中心、珠宝连锁销售逐月好转。

超市：影响因素更趋复杂，看好龙头全年表现 ................................................................. 1

百购：龙头恢复至80%左右，区域分化显著 .................................................................... 5

化妆品：新品、直播助力线上高增，线下逐步回暖 .......................................................... 8

黄金珠宝：终端销售复苏，消费韧性犹在 ....................................................................... 11

专业连锁 ......................................................................................................................... 14

风险因素 ......................................................................................................................... 14

投资建议 ......................................................................................................................... 15