投资建议：CAR-T 疗法具有极强的应用技术属性，与传统新药研发有着明显 不同。对于新药研发逐渐崛起的中国，存在弯道超车的可能。目前，国内开展 的CAR-T 临床试验数量已经超过500 项，为世界第一，这也是中国首次在一 个新药研发领域走到国际前列。其中，传奇生物的BCMA CAR-T、科济药业 的Claudin18.2 CAR-T 都达到了全球领先水平。同时，多公司都在布局新一代 CAR-T 以及异体CAR-T 技术，初步数据优异，有望获得全球市场。看多CAR-T 资产，建议重点布局技术水平和临床进度领先的公司。

一、实体瘤CAR-T 率先突破.................................................................................................. 4

（一）实体瘤CAR-T 靶点陆续得到验证....................................................................... 4

1、Claudin18.2 有望成为首个实体瘤CAR-T 靶点..................................................... 4

2、GPC3-CAR-T 肝癌初步数据优异........................................................................... 6

（二）增强型实体瘤CAR-T 技术陆续开发................................................................... 7

二、异体CAR-T 渐行渐近...................................................................................................... 9

（一）CRISPR/Cas9 改造异体CAR-T 得到验证......................................................... 11

（二）国内公司陆续布局异体CAR-T，初步数据优异..............................................12

1、亘喜生物：TruUCAR 异体CAR-T 技术.............................................................. 12

2、科济药业：THANK-uCART 异体CAR-T 技术...................................................13

3、传奇生物：LUCAR-T，非基因编辑的异体CAR-T 技术..................................14

三、投资建议........................................................................................................................... 15

四、风险提示........................................................................................................................... 15