金融科技，在不断探索中创新变革，正逐步将价值链全方位嵌入客户多元化的场景中，满足端对端的金融需求，推动金融与科技生态的融合共进。背后既是市场需求与业务痛点的驱动演进，又是产业发展周期的大势所趋。回顾产业发展历史，从探索起步到高速发展，从调整规范到创新变革，当前金融科技已形成涵盖产品应用层、技术支持层和基础设施层的三层架构体系，通过“场景+金融”的方式服务需求，打造金融科技生态圈。同时也通过体系搭建持续赋能生态圈布局，促进行业整体科技水平提升。

需求催生创新，科技赋能生态 ........................................................................................... 5

业务迭代催生需求，持续引领开拓创新 ..................................................................... 5

构建三层架构体系，科技赋能夯实生态圈布局 .......................................................... 6

产品应用层：第三方支付入手，“金融+科技”模式渐成 ................................................... 7

第三方支付：流量为王，寡头格局 ............................................................................ 7

商业模式：产业链三方参与，账户方盈利最为多元 ........................................... 7

行业格局：强者优势地位稳固，马太效应有望提升 ......................................... 10

未来展望：产业支付方兴未艾，国际业务扬帆起航 ......................................... 12

互联网贷款：蓝海市场，参与者多元 ...................................................................... 13

商业模式：客群下沉定价高，资金来源风控差异大 ......................................... 14

行业格局：多元机构各有特色，互联网机构份额高 ......................................... 15

未来展望：互贷蓝海待开拓，机构共舞望持续 ................................................ 17

行业格局：四大类平台竞技，一站式平台享优势 ............................................ 19

未来展望：净值型升级+分层投顾体系+技术革新 ............................................ 21

互联网保险：探寻新业态，筑多维保障 ................................................................... 22

发展现状：广域流量潜力客观，转化路径亟待探索 ......................................... 22

行业格局：围绕多维度开展竞争，核心打法包括流量和场景 .......................... 22

未来展望：长期发展趋势可期，激活客群多元保障需求 ................................. 23

技术支持层：做好产品运行的坚实后盾 .......................................................................... 24

信用体系：携手共建，合力打造信用体系 ............................................................... 24

风控体系：运用大数据风控，打造安全防火墙 ........................................................ 25

智库体系：集思广益，搭建战略规划指挥部 ........................................................... 26

基础设施层：迈向创新整合，推动技术输出 ................................................................... 27

底层设施：迈向创新整合新阶段 ............................................................................. 27

技术输出：盈利模式逐步成熟 ................................................................................. 28

案例分析：以蚂蚁集团为例 ............................................................................................ 31

产品应用层：以支付宝引流，打造金融生态圈 ........................................................ 31

支付宝：金融生态流量入口 ............................................................................. 31

蚂蚁微贷：核心盈利贡献点 ............................................................................. 33

蚂蚁财富：一站式简单理财 ............................................................................. 35

蚂蚁保险：保险与科技互为生态 ...................................................................... 37

技术支持层：科技赋能生态，为产品创新保驾护航 ................................................ 37

芝麻信用：让信用等于财富 ............................................................................. 37

AlphaRisk 智能风控引擎：打造金融级账户安全的第五代风控体系 ................ 38

蚂蚁集团研究院：做前瞻研究的最强大脑 ....................................................... 39

基础设施层：数字金融新原力 ................................................................................. 39

重点推荐标的 .................................................................................................................. 42

中国平安（601318 CH，买入，目标价92.32-100.02 元）：代理人转型改革深化，

生态建设逐步落地 ........................................................................................... 42

招商银行（600036 CH，增持，目标价38.76~41.35 元）：零售业务标杆，财富

管理强行 .......................................................................................................... 42

风险提示 .................................................................................................................. 43