尽管成本提升抑制了部分产能释放，但强需求和高价格仍促进新一轮投资（尤其是在中国和印度）。根据IEA 数据，全球煤炭投资在2022 年增加到1350 亿美元，比2021 年增长了20%。2022 年大部分煤炭投资用于维持现有矿山的产量，较小部分用于扩大产能。很多国家煤炭新增产能的释放受到了气候变化治理、环境治理、企业责任、许可证缓慢的限制。中国政府为避免再次出现限电事件，自2021 年10 月以来煤炭产能大幅增加，2022 年煤炭产能增加约3 亿吨，其中一半来自新建矿井，一半来自既有矿井的产能核增。山西、内蒙古、陕西和新疆等四个主要产煤区是投资和增产的重点。印度政府一直试图通过提高国内产量和改善物流来减少煤炭进口，该战略的关键在于让印度国有的煤炭公司通过自身手段和外包给“开发兼经营采矿者”来增加产量。该战略还旨在增加商业采矿，目前已经进行了许多矿区拍卖。根据IEA 数据，自2020 年以来，87 个矿区获得开采许可证；2023 年3 月，106 个矿区在第七轮竞拍中被授予了许可证。

1. 煤炭投资：高需求&高价格促进新一轮投资 .......................................................................................................... 3
2. 电力投资：绿电投资增长，化石燃料发电资本支出下降 ......................................................................................... 5
风险提示 ................................................................................................................................................................ 6