受带量采购、医保谈判、研发同质化等影响，国内创新药竞争格局逐步内卷。远眺太平洋彼岸，美国医疗支出四倍于中国，人均医疗支出十五倍于中国，高定价和高渗透率有望将创新药价值十倍放大。近年来，4款药物的成功出海和超百款药物的成功License out标志着国产创新药出海征途的开启。随着泽布替尼2021年在海外市场商业化的成功，我们认为，创新药出海蓄势待发，广阔天地大有作为。

一、创新药出海征途开启，广阔天地大有可为

1.1 自主出海和License out日臻成熟，联手出海发展方兴未艾

1.2 中美医疗支付能力差距显著，海外空间巨大

1.3 我国创新药出海量质齐升，出海渐入佳境

1.4 自主出海道阻且长，License out渐入佳境

二、超过200项国际临床试验正在进行，创新药出海势不可挡

2.1 创新药出海异军突起，从出海管线角度筛选标的

2.2 上市品种锋芒毕露，从上市品种角度筛选标的

2.3 NDA品种蓄势待发，从NDA品种角度筛选标的

2.4 Ⅲ期品种厚积薄发，从Ⅲ期品种角度筛选标的

2.5 沙海淘金，四重维度遴选“出海之王”

三、各家公司出海新药管线分析

四、风险提示