在首篇疫情分析专题，我们复盘2003 年非典期间对板块影响，分析此次疫情短期对食品饮料各子板块影响程度大小，对白酒行业的影响进行推演。本篇专题继续聚焦此次疫情影响的情景假设和评估测算，以及行业内主要公司后续的可能应对措施。我们认为，疫情影响短期看应为阶段性冲击为主，正如“没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会来临”， 优秀龙头中期反而可强化行业地位和竞争优势，短期市场深度调整之后将是难得的布局良机，建议积极配置优质白马龙头。

一、白酒：节前动销总体良好，名酒龙头积极务实应对 ........................................................................................ 5

（一）节前动销情况：主流酒企完成节前任务，预计Q1 报表影响有限 .................................................................. 5

（二）对不同消费场景及价格带的影响 ......................................................................................................................... 5

（三）量的影响预估：整体预计在10%-15%之间，高端酒影响略小，在10%以内 ................................................ 6

（四）酒企应对举措：名酒积极务实应对，后续更好抓住发展机遇 ......................................................................... 6

二、乳制品：动销短期影响，需求属性刚性，龙头预计调整费用投放 .................................................................. 11

三、调味品：餐饮渠道短期受损，家庭消费受益明显 ........................................................................................... 12

四、速冻食品：C 端短期受益，B 端疫情冲击或加快品牌集中 .......................................................................... 14

五、啤酒：1 月报表端影响相对较小，提价节奏或有所影响 ................................................................................... 16

六、休闲食品：整体需求影响有限，线上渠道有望受益 ............................................................................................ 16

七、保健食品：线下销售受疫情影响，线上销售稳步增长 ....................................................................................... 17

八、卤制品：开张率有待提高，集中度料将提升 .................................................................................................. 19

九、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 20

十、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 20