投资建议：我们遵循以下几个维度进行投资主线筛选：1)市场空间大的CRM和ERP均为超过500亿美元规模的细分赛道，重点推荐企业级服 务龙头：用友网络，核心受益：金蝶国际；2）渗透率较低的细分赛道金融Sa aS，重点推荐金融s。。s龙头：恒生电子；3）最具确定性的办公 SaaS与私有云，我们重点推荐：金山办公（与中小盘组联合覆盖）、深信服；4）垂直Sa aS龙头，核心受益：广联达、明源云；5）高速成长的 电商SaaS，核心受益：中国有赞，微盟集团。 

01综述：美国云计算SaaS上市公司概览 

02海外：他山之石，探究SaaS优质赛道 

03中国：对标研究，挖掘垂直投资机会 

04投资：SaaS核心主线与相关标的 

05风险提示