2020 年上半年疫情短期影响新能源汽车景气，分季度看，国内市场二季度景气环比恢复，且欧洲市场继续爆发增长，行业长期增长趋势明确。中长期看，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链，包括：宁德时代、恩捷股份、三花智控、银轮股份、拓普集团等；推荐下半年起景气改善明确的比亚迪，受益消费大客户订单的欣旺达等。

概览：行业处于低位，二季度景气改善 ...... 1

下游整车：2020H1 受疫情影响，下半年有望改善 ... 7

中游电池/电机/电控：继续趋向龙头，格局深入改善 ............ 10

电池环节：格局更加趋向龙头 ..... 10

电机电控：收入稳定增长，盈利能力明显改善........ 13

中游锂电材料：四大材料格局清晰，优质企业全球配套 ....... 14

四大原材料：负极、隔膜格局清晰，龙头优势明显  14

中国优质供应链全球配套，份额有望持续提升........ 16

中游零部件：短期受传统影响，长期看新能源成长  17

特斯拉零部件供应链 ..... 17

热管理 ............. 19

上游：锂钴资源业绩略降，锂电设备景气恢复 ....... 19

钴锂资源：价格企稳，盈利略降 . 19

锂电设备：持续受益锂电扩产，二季度盈利能力回升 ........... 20