氢能是能源转型的不二选择。当前，全球各国面临资源枯竭，环境污染，但传统 燃料使用量仍居高不下的严重问题。在这种背景下，各国纷纷寻找传统化石燃料的 替代方案。氢能作为新型清洁能源，其使用过程无污染，热值高达140MJ/kg，远 高于煤炭与石油，还克服了传统清洁能源存在的随机性大、波动性强等严重缺点成 为解决能源与环境问题的不二选择。另外，氢能可以储存废弃能源、能够推动化石 燃料向绿色清洁能源转换，可以说氢能是未来能源革命的颠覆性方向。

1. 氢能是能源转型的不二选择 .......................................................................................... 5

1.1. 能源紧缺背景下，氢能源蕴藏巨大发展潜力 ........................................................ 5

1.2.发展氢能成为各国共识，我国氢能顶层设计落地 ................................................... 6

2. 氢燃料电池逐步发展，电堆降本是商业化关键 ............................................................. 9

2.1. 氢燃料电池逐步迈向商业化推广，具有独特优越性 ............................................. 9

2.2．燃料电池之“心”—氢燃料电池电堆 ..................................................................... 11

2.2.1．膜电极是燃料电池电堆核心 ...................................................................... 12

2.2.2．质子交换膜构成电堆重要组成部分 ........................................................... 15

2.2.3．催化剂与双极板为重要辅助部件 ............................................................... 17

2.3.其他燃料电池辅助组件 ........................................................................................ 21

3. 氢燃料电池受到重视，碳中和背景下前景可期 ........................................................... 23

3.1. 氢燃料电池出货量逐年增加，本土企业发力追赶 ............................................... 23

3.2. 规模化发展带来成本降低，增强产业的竞争力 .................................................. 26

4. 投资建议 ..................................................................................................................... 28

5. 风险提示 ..................................................................................................................... 28