美联储 2025 年 9 月议息会议降息 25 基点，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标利率中枢为 3.6%，低于 6 月显示的 3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率预测不变。点阵图指引年内还有 50 基点降息符合我们预期，我们依旧预计美联储将在 10 月和 12 月的议息会议上分别再次降息 25 基点。我们认为等到新任美联储 主席的最终人选落地后，2026 年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地后美债再现 “买预期+卖事实”、美股 “补涨” 特征依旧，道指和小盘股表现较好。我们建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。