产业仍处于0-1 阶段，我们认为在发展初期，基于率先释放业绩角 度的考虑，建议抓住核心设备（德龙激光、大族激光、迈为股份、帝尔 激光、杰普特、捷佳伟创、京山轻机、奥来德等）和核心辅材（金晶科 技、耀皮玻璃、隆华科技、阿石创、福斯特、海优新材、赛伍技术、明 冠新材、康达新材等）两条投资主线，后期建议关注电池组件企业。

1. 引言................................................................................................................................................................................... 4

2. 简介：第三代新型太阳能电池，转换效率飞速提升..................................................................................................4

2.1. 定义及原理：钙钛矿指具有ABX3 型化学组成的化合物，发电原理基于光生伏特效应.........................4

2.2. 发展历程：诞生十余年，单结转换效率从3.8%跃升至25.7% ....................................................................6

2.3. 分类及结构：第三代新型太阳能电池，反式平面型为较常见结构..............................................................8

3. 优点及产业化痛点：降本增效为最主要优势，仍存在稳定性差和大面积效率下降的挑战............................... 10

3.1. 优点：成本低+转换效率高+应用场景广泛................................................................................................... 10

3.2. 产业化痛点：稳定性差导致寿命短、大面积制备效率低............................................................................13

4. 生产流程、材料、技术和设备：生产效率较晶硅电池大幅提升，材料、技术和设备均未定型....................... 15

4.1. 生产流程：制作过程仅需45 分钟，可在单一工厂完成..............................................................................15

4.2. 材料端：电子和空穴传输层分为有机和无机材料体系，催生丁基胶和POE 需求.................................16

4.2.1. 功能层材料：电池材料选择未定型，分为有机和无机材料体系................................................... 16

4.2.2. 辅材：钙钛矿组件对水汽隔离要求高，催生丁基胶和POE 胶膜需求......................................... 18

4.3. 设备端：不同技术路线催生不同的设备需求，镀膜设备价值量占比最高............................................... 20

4.3.1. 涂布设备：钙钛矿层产业化制备以湿法中的狭缝涂布法为主，催生涂布设备需求...................21

4.3.2. 镀膜设备：PVD 为最成熟的选择，镀膜设备价值量占比最高...................................................... 24

4.3.3. 激光设备：钙钛矿对激光精度要求高，激光设备最具确定性....................................................... 26

4.3.4. 封装设备：阻隔性能要求高，对标OLEDs 封装.............................................................................27

5. 产业化进程：技术进步主导，政策+资本加持，产业化进程再提速..................................................................... 28

5.1. 政策：钙钛矿太阳能电池获国家认可，政策陆续出台助力产业发展....................................................... 28

5.2. 资本：一级市场资金关注度高，头部厂商完成多轮融资............................................................................30

5.3. 厂商进展：百兆瓦产线落地，GW 级产线有望在未来两年内落地........................................................... 32

5.3.1. 协鑫光电：全球首条大尺寸100MW 量产线建设者，组件量产效率已达16% .......................... 34

5.3.2. 纤纳光电：率先实现钙钛矿组件出货，多次刷新钙钛矿小组件效率记录................................... 34

5.3.3. 极电光能：全球规模最大的钙钛矿光伏组件生产线建设者，GW 级产线有望2024 年投产.....35

5.3.4. 仁烁光能：全球首条全钙钛矿叠层光伏组件研发线建设者，预计今年150MW 产线投产....... 36

6. 投资建议.........................................................................................................................................................................37

7. 风险提示.........................................................................................................................................................................38