投资建议：装配式推广有望加强央企竞争优势，加速提升行业集中度。下半年基建投资有望继续上行，当前建筑蓝筹估值处于历史底部区域，有望迎来估值修复。重点推荐装配式领军企业中国建筑及旗下中国建筑国际、中国中铁旗下装配式平台中铁装配、长三角建工龙头上海建工、钢结构技术领先的中国中冶，其他关注中国中铁、中国铁建、中国交建等。

1.央企装配式建筑领域布局情况 ............................................................................................................................... 4

1.1.装配式PC 业务布局情况 ............................................................................................................................. 4

1.1.1. 中国建筑：装配式领军企业，旗下两大平台合计PC 产能约450 万方 .................................................. 4

1.1.2. 中国中冶：旗下中冶天工、二十二冶等为装配式示范基地 .................................................................. 4

1.1.3. 中国中铁：收购恒通科技加速装配式布局 .......................................................................................... 5

1.1.4. 中国铁建：部分工程局拥有预制PC 厂 .............................................................................................. 5

1.1.5. 上海建工：长三角房建龙头，拥有PC 产能约75 万方 ........................................................................ 5

1.2.钢结构业务布局情况 ................................................................................................................................... 6

1.2.1. 中国建筑：旗下中建科工（原中建钢构）是国内最大钢构集团 ............................................................ 6

1.2.2. 中国中冶：钢构技术领先，整合资源成立中冶钢构 ............................................................................ 6

1.2.3. 中国中铁：旗下中铁工业在桥梁钢结构方面国内领先 ......................................................................... 6

1.2.4. 上海建工：旗下江苏钢构公司产能15 万吨 ........................................................................................ 7

2.装配式是未来趋势，有望重构产业链，央企将加大布局力度 .................................................................................... 7

2.1.装配式浪潮已来，渗透率快速提升 ............................................................................................................... 7

2.2.装配式技术将重构行业价值链，未来竞争有望部分聚焦在制造环节 ................................................................ 8

2.3.装配式建筑是行业长期趋势，央企将加大力度布局........................................................................................ 9

3.央企装配式竞争优势突出，未来行业集中度有望加速提升 ..................................................................................... 10

3.1.央企开展装配式业务竞争优势突出 ............................................................................................................. 10

3.2.装配式推广背景下，行业集中度有望加速提升 ............................................................................................ 11

4.央企Q2 经营大幅反弹，当前估值处在极低位置 ................................................................................................... 12

4.1.央企Q2 营收、业绩、订单均大幅反弹，基本面趋势向上 ............................................................................ 12

4.2.央企当前估值已处于历史较低位置 ............................................................................................................. 14

5.投资建议 ........................................................................................................................................................... 17

6.风险提示 ........................................................................................................................................................... 18