2019 年公司实现收入517.50 亿美元，同比下滑3.54%。报告期实现净利润162.73 亿美元，经调整后净利润167.33 亿美元，分别同比上涨46%和下滑4%。摊薄EPS 和调整后摊薄EPS2.87 美元和2.95 美元，同比增长54%和1%。

1、业务范围全面调整，未来聚焦创新药领域 ................................................................. 3

1.1 营业收入近年表现平稳，消费者保健等业务表现不佳 ............................................. 3

1.2 业务范围迎来全面调整，聚焦肿瘤和罕见病药物 ..................................................... 3

2、新兴市场表现不俗，核心成熟产品增长良好， ......................................................... 3

2.1 生物制药成熟产品增长良好，拉动业绩提升 ............................................................. 3

2.2 肺炎疫苗销售表现平稳，升级换代有望进一步突破 ................................................. 4

2.3 公司主要产品销售情况 ................................................................................................. 4

3、研发管线进展 ................................................................................................................. 5

4、投资建议 ......................................................................................................................... 6

5、风险提示 ......................................................................................................................... 6