在去年同期高基数效应的拖累下，7 月出口数据延续回落。从各区域对总出口的带动来看，对非美欧区域特别是俄罗斯出口的贡献较为明显，我们认为这和中国不断拓宽与“一带一路"沿线国家贸易合作以及中国在俄罗斯等地市场份额扩大有关。从出口商品结构来看，汽车、船舶和液晶平板显示模组等机电产品出口仍然保持较快增速。7 月中国进口表现整体略低于市场预期，对拉美进口增速较上月改善。向后看，预计 8 月份开始拖累出口增速的高基数因素将逐渐消退，主要出口目的地国家/地区有望在接近四季度时渐进补库，同时来自非美欧区域特别是俄罗斯的需求有望对我国今年出口形成一定支撑。综合来看我们认为今年出口有望保持微幅正增长，同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献。