2020 年2 月休闲服务板块跑输大盘，估值有所下调。截止2020 年2月28 日，上证综指下跌3.2%，沪深300 下跌1.6%，休闲服务板块下跌3.1%，在28 个申万一级行业中排名第21 位。

一、旅游行业：免税、餐饮、景区经营逐步恢复，疫情不影响板块长期逻辑 ................... 6

（一）月度观点：行业经营逐步恢复，疫情不影响板块长期逻辑 ............................. 6

（二）行情回顾：2020 年2 月休闲服务板块跑输大盘，估值有所下调 .................... 7

（三）子行业近况跟踪：免税、景区、餐饮逐步恢复营业，酒店预定有所回暖 ....... 8

二、教育行业：受疫情影响国考面试、部分省考推迟，稳就业政策利好下招录考试整体回暖 ............... 17

（一）稳就业政策利好下2020 年招录考试整体回暖，参培率有望提升 ................. 17

（二）中公教育、立思辰发布业绩快报，看好教育培训龙头加速OMO 转型.......... 21

（三）数据回顾： 2020 年2 月以来在线教育标的表现出色 ................................... 25

三、风险提示 .................................................................................................................... 27