本报告系统分析了我国商业航天行业的发展现状与投资机遇。在国家政策持续加码和“星网”“垣信”两大万颗级低轨星座加速组网的驱动下，行业迎来黄金发展期。当前产业链重心聚焦卫星制造与火箭发射环节，其中整星制造企业需通过部件自研与规模化生产提升毛利率，火箭领域应关注大推力液体燃料发动机可靠性及可复用性突破。未来，随着运力与制造能力成熟，商业航天将作为新型基础设施，在太空算力、在轨服务等新场景释放战略价值。

一 我国商业航天行业迎来黄金发展期

（一）国家政策持续加码，构建商业航天发展生态

（二）巨型星座落地赋能，释放海量市场需求

（三）我国商业航天市场规模

（四）我国商业航天已具备成为未来产业的基础

（五）我国商业航天产业发展阶段及未来展望

二 我国商业航天产业链及发展重点

（一）商业航天产业链基本情况

（二）整星制造是商业航天产业链的核心环节

（三）火箭发射是大规模应用的基础

三 我国商业航天的应用场景及未来发展方向

（一）传统应用领域渗透率持续提升，场景深度融合

（二）新兴赛道商业化进程加速，高潜力场景值得关注

四 美国商业航天发展的实践与经验

（一）SpaceX发展历程回顾

（二）美国商业航天发展经验

五 商业航天投资机遇分析及风险提示

（一）商业航天“产融协同”为各类投资者提供机遇

（二）细分领域投资机遇分析

（三）商业航天行业投资风险提示

六 展望与总结